百威亚太再冲刺IPO

2020-07-25 621人围观 ,发现25个评论

    百威亚太再冲刺IPO

    百威亚太(1876)宣布捲土重来,月底在港交所挂牌上市。第一次IPO在七月初,当时取消上市计划主因全球发售机构订单不足,但不愿意下调募资额,最终导致上市流产。

    与上次IPO约760亿元集资目标相比,虽然本次大幅“瘦身”,仅最多集资369亿元,全球发售12.6亿股,但仍为今年港股市场最大新股。除集资规模不同,还有以下区别。首先,此前未有引入任何基础投资者,本次则引入新加坡政府投资公司GIC,以10亿美元购买股份。其次,本次计划将按25%派息比率,此前则无派息计划。此外,百威亚太已经发生过重大资产变更。今年七月上市计划搁置后,百威英博把旗下澳洲业务出售予朝日集团,交易价160亿澳元,折合881.8亿港元。该金额比之前计划上市时募集的资金上限764.5亿元还多。

    澳洲地区处成熟市场,业绩增速慢,会降低整体业绩表现。剥离这部分业务后,既缓解母公司短期债务压力,又令财务数据更靓丽,提高市场对公司的估值。

    在同业比较上,百威亚太与华润啤酒(291.HK)、青岛啤酒(168.HK)具可比性。华润啤酒作为全国性企业,在产能布局和管道方面比青岛啤酒更有优势;产品结构方面,青岛啤酒高端产品的市佔率比华润啤酒高。百威亚太具有两者优势。百威亚太在印度、韩国、越南及中国均有产能布局,市场份额跨区域,具管道方面的优势;同时在中国高端啤酒市场以46.6%的市佔率位列第一,超越青岛啤酒。从品牌管道、产品结构方面考量,均较华润啤酒和青岛啤酒优胜。

    在公司估值上,本次上市定价市盈率为47-52倍,青岛啤酒市盈率约34倍,华润啤酒约91倍。在综合考量公司品牌实力及估值后,港股的三个啤酒投资标的中,可首选百威亚太,其次为青岛啤酒。

    中国银行私人银行(澳门)  李嘉熙

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